期权Strike，也称为期权行权价，是期权合约中最重要的参数之一。它代表了期权买方（Option Buyer）有权在到期日（Expiration Date）或之前（取决于期权类型，欧式期权只能在到期日行权，美式期权可以在到期日之前任何时间行权）以特定价格买入（对于看涨期权，Call Option）或卖出（对于看跌期权，Put Option）标的资产（Underlying Asset）的价格。简单来说，Strike Price就是期权买家未来可能以约定的价格交易标的资产的“目标价”。

期权Strike直接影响着期权的价值、风险和潜在收益。选择合适的Strike Price是期权交易策略成功的关键。理解Strike Price对于期权交易者至关重要，因为它决定了期权何时会变得有价值，以及潜在的利润空间。

期权类型与Strike Price的关系

期权根据标的资产价格与Strike Price的关系，可以分为三种状态：实值期权（In-the-Money, ITM）、平值期权（At-the-Money, ATM）和虚值期权（Out-of-the-Money, OTM）。

• 实值期权 (ITM): 对于看涨期权，当标的资产价格高于Strike Price时，期权处于实值状态。例如，如果一只股票的当前价格是105元，而看涨期权的Strike Price是100元，那么该看涨期权就是实值的。对于看跌期权，当标的资产价格低于Strike Price时，期权处于实值状态。例如，如果一只股票的当前价格是95元，而看跌期权的Strike Price是100元，那么该看跌期权就是实值的。实值期权具有内在价值（Intrinsic Value），即如果立即行权，买方可以获得的利润。

  

• 平值期权 (ATM): 当标的资产价格与Strike Price相等或非常接近时，期权处于平值状态。平值期权的内在价值接近于零，其价值主要来源于时间价值（Time Value）。

• 虚值期权 (OTM): 对于看涨期权，当标的资产价格低于Strike Price时，期权处于虚值状态。例如，如果一只股票的当前价格是95元，而看涨期权的Strike Price是100元，那么该看涨期权就是虚值的。对于看跌期权，当标的资产价格高于Strike Price时，期权处于虚值状态。例如，如果一只股票的当前价格是105元，而看跌期权的Strike Price是100元，那么该看跌期权就是虚值的。虚值期权没有内在价值，其价值完全来自于时间价值，以及标的资产价格未来可能上涨（对于看涨期权）或下跌（对于看跌期权）的预期。

选择哪种类型的期权取决于交易者的风险承受能力、市场预期和交易目标。实值期权价格较高，但更有可能盈利。虚值期权价格较低，但盈利的概率也较低，但潜在回报可能更高。

Strike Price的选择与交易策略

选择合适的Strike Price是构建期权交易策略的关键。不同的Strike Price选择会产生不同的风险收益特征。

• 保守型策略: 交易者如果希望降低风险，可以选择实值期权。实值期权的价格较高，但由于具有内在价值，因此更有可能在到期时盈利。这种策略适合对市场走势有较强信心，但又希望控制风险的投资者。例如，如果交易者预期某股票价格将上涨，可以选择一个略低于当前股价的Strike Price的看涨期权。

• 激进型策略: 交易者如果追求更高的潜在回报，可以选择虚值期权。虚值期权的价格较低，但盈利的概率也较低。这种策略适合对市场走势有强烈预期，并且愿意承担较高风险的投资者。例如，如果交易者预期某股票价格将大幅上涨，可以选择一个远高于当前股价的Strike Price的看涨期权。

• 中性策略: 交易者也可以选择平值期权。平值期权的价格适中，其价值主要来源于时间价值。这种策略适合对市场走势没有明确预期，或者希望利用期权的时间价值进行交易的投资者。例如，可以卖出平值期权，赚取时间价值，但同时也要承担标的资产价格大幅波动的风险。

除了单独买入或卖出期权外，交易者还可以组合不同Strike Price的期权，构建更复杂的交易策略，例如跨式期权（Straddle）、勒式期权（Strangle）等，以适应不同的市场环境和交易目标。

Strike Price与期权定价模型

Strike Price是期权定价模型（例如Black-Scholes模型）的重要输入参数。期权定价模型用于计算期权的理论价值，帮助交易者评估期权价格是否合理。

期权定价模型考虑了多个因素，包括标的资产价格、Strike Price、到期时间、波动率、无风险利率等。Strike Price直接影响期权的内在价值和时间价值，从而影响期权的理论价值。一般来说，Strike Price与期权价格之间存在反向关系：对于看涨期权，Strike Price越高，期权价格越低；对于看跌期权，Strike Price越高，期权价格越高。

了解期权定价模型有助于交易者更好地理解期权价格的构成，并识别潜在的交易机会。期权定价模型只是一个参考工具，实际市场价格可能会受到多种因素的影响，例如供需关系、市场情绪等。

Strike Price的选择与风险管理

选择合适的Strike Price也是风险管理的重要组成部分。不同的Strike Price选择会影响期权交易的风险水平。

例如，买入虚值期权虽然潜在回报较高，但风险也较高，因为只有当标的资产价格大幅上涨（对于看涨期权）或下跌（对于看跌期权）时，期权才能盈利。如果标的资产价格没有达到预期，期权可能会在到期时变得一文不值。

相反，买入实值期权虽然潜在回报较低，但风险也较低，因为期权具有内在价值，即使标的资产价格没有大幅波动，期权也可能盈利。

在选择Strike Price时，交易者需要充分考虑自身的风险承受能力和市场预期，并制定合理的风险管理策略，例如设置止损点，控制仓位大小等，以避免遭受重大损失。

Strike Price的调整与展期

在期权交易过程中，交易者可以根据市场变化和自身策略调整Strike Price。一种常见的方法是展期（Roll Over），即将即将到期的期权合约平仓，同时买入或卖出相同类型但到期日更晚的期权合约。

展期可以用于延长期权合约的有效期，或者调整Strike Price以适应市场变化。例如，如果交易者最初买入了一个虚值看涨期权，但标的资产价格上涨，交易者可以选择将期权展期到更高Strike Price的合约，以锁定利润或继续参与上涨行情。反之，如果标的资产价格下跌，交易者可以选择将期权展期到更低Strike Price的合约，以降低损失。

展期需要支付一定的费用，因此交易者需要权衡展期的成本和收益，做出合理的决策。

期权Strike Price是期权交易的核心概念，理解其含义和影响对于期权交易者至关重要。通过选择合适的Strike Price，交易者可以构建不同的交易策略，控制风险，并追求潜在的收益。在实际交易中，还需要结合其他因素，例如到期时间、波动率、市场情绪等，做出全面的判断和决策。