非深度价外期权，顾名思义，指的是期权行权价格距离标的资产当前市场价格相对较远，但并非远到几乎不可能行权的期权。理解这个概念需要先理解几个基本定义：

• 期权 (Option): 一种赋予持有者在特定日期或之前，以特定价格（行权价）买入（认购期权）或卖出（认沽期权）标的资产的权利，而非义务的合约。
• 价内 (In-the-Money, ITM): 对于认购期权，标的资产价格高于行权价格；对于认沽期权，标的资产价格低于行权价格。此时，期权如果立即行权，持有者可以获利。
• 价外 (Out-of-the-Money, OTM): 与价内相反，对于认购期权，标的资产价格低于行权价格；对于认沽期权，标的资产价格高于行权价格。此时，期权如果立即行权，持有者会亏损。
• 深度价内 (Deep In-the-Money, DITM): 标的资产价格与行权价格之间的差距非常大，使得期权几乎可以确定会行权。



• 深度价外 (Deep Out-of-the-Money, DOTM): 标的资产价格与行权价格之间的差距非常大，使得期权几乎不可能行权。

非深度价外期权就是指那些行权价格在标的资产当前价格之外，但距离不太远，仍然存在一定行权可能性的期权。这种期权的价格通常比深度价外期权高，因为它具有更高的内在价值潜力，即使当前没有内在价值，但未来标的资产价格波动的可能性仍然使其具有时间价值。

我们深入探讨非深度价外期权的各个方面。

非深度价外期权的特点

非深度价外期权介于价平期权和深度价外期权之间，具有以下几个显著特点：

1. 较低的成本： 相较于价内期权，非深度价外期权的期权费（premium）通常较低，因为它们的行权概率相对较低。这使得它们成为希望以较低成本参与市场波动的投资者的一个选择。

2. 较高的杠杆： 由于期权费较低，非深度价外期权提供了较高的杠杆效应。标的资产价格的相对较小变动，就可能导致期权价格的显著百分比变动。这种高杠杆也意味着更高的风险，如果标的资产价格走势不利，期权可能变得一文不值。

3. 时间价值的影响： 非深度价外期权的价格主要由时间价值构成。时间价值反映了在期权到期之前，标的资产价格向有利方向移动的可能性。随着到期日的临近，时间价值会逐渐衰减，这就是所谓的“时间衰减 (Time Decay)”。

4. Delta值较小： Delta值衡量的是标的资产价格变动一个单位，期权价格变动的幅度。非深度价外期权的Delta值通常小于价内期权，这意味着标的资产价格的变动对非深度价外期权价格的影响较小。但随着标的资产价格接近行权价格，Delta值会逐渐增大。

非深度价外期权的交易策略

非深度价外期权可以用于多种交易策略，以下是一些常见的例子：

1. 投机性买入： 投资者可以买入非深度价外认购期权来押注标的资产价格上涨，或者买入非深度价外认沽期权来押注标的资产价格下跌。这种策略的潜在收益很高，但风险也很大，因为如果标的资产价格没有按照预期方向变动，期权可能会失效。

2. 保险策略： 投资者可以买入非深度价外认沽期权来保护其持有的股票头寸，以防范股票价格下跌。这种策略类似于购买保险，可以限制潜在的损失，但也会牺牲一部分潜在的收益。

3. 领口策略 (Collar Strategy)： 投资者可以同时卖出非深度价外认购期权和买入非深度价外认沽期权，来限制其持有的股票头寸的波动范围。这种策略可以降低风险，但也会限制潜在的收益。

4. 垂直价差 (Vertical Spread)： 投资者可以同时买入和卖出相同到期日，但不同行权价格的期权。例如，买入一个非深度价外认购期权，同时卖出一个更远价外的认购期权，形成一个认购价差。这种策略可以降低成本，并限制潜在的收益和损失。

影响非深度价外期权价格的因素

非深度价外期权的价格受到多种因素的影响，主要包括：

1. 标的资产价格： 这是影响期权价格的最重要因素。标的资产价格越接近行权价格，期权的价格就越高。

2. 行权价格： 行权价格与标的资产价格之间的差距越大，期权的价格就越低。

3. 到期时间： 距离到期日的时间越长，期权的价格就越高，因为有更多的时间让标的资产价格向有利方向移动。

4. 波动率： 波动率衡量的是标的资产价格的波动程度。波动率越高，期权的价格就越高，因为标的资产价格更有可能向有利方向移动。

5. 利率： 利率对期权价格的影响相对较小，但仍然存在。利率上升通常会导致认购期权价格上涨，认沽期权价格下跌。

6. 股息： 对于股票期权，股息也会影响期权价格。股息支付通常会导致股票价格下跌，从而导致认购期权价格下跌，认沽期权价格上涨。

非深度价外期权的风险与收益

非深度价外期权具有较高的潜在收益，但也伴随着较高的风险。

收益： 如果标的资产价格按照预期方向变动，非深度价外期权的价格可能会大幅上涨，从而带来丰厚的回报。由于期权具有杠杆效应，即使标的资产价格的相对较小变动，也可能导致期权价格的显著百分比变动。

风险： 如果标的资产价格没有按照预期方向变动，或者到期时仍然在行权价格之外，期权将会失效，投资者将损失全部期权费。时间价值的衰减也会对期权价格产生不利影响，尤其是在到期日临近时。

非深度价外期权与其他期权类型的比较

与价内期权相比，非深度价外期权成本较低，杠杆较高，但行权概率较低。与深度价外期权相比，非深度价外期权成本较高，杠杆较低，但行权概率较高。

选择哪种类型的期权取决于投资者的风险承受能力、投资目标和市场预期。如果投资者希望以较低成本参与市场波动，并愿意承担较高的风险，非深度价外期权可能是一个合适的选择。如果投资者希望获得更高的行权概率，并愿意支付更高的成本，价内期权可能更适合。如果投资者认为标的资产价格几乎不可能大幅变动，深度价外期权可能不是一个好的选择。

非深度价外期权是一种具有高杠杆和潜在高收益的金融工具，但也伴随着较高的风险。投资者在使用非深度价外期权进行交易之前，应该充分了解其特点、交易策略、影响因素和风险收益，并根据自身的风险承受能力和投资目标做出明智的决策。