1. 什么是期权？

期权（Option）是一种选择权，指在特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。它是在期货的基础上产生的一种金融工具，给予买方（或持有者）购买或出售标的资产的权利。期权的持有者可以选择买或不买、卖或不卖，他可以实施该权利，也可以放弃该权利，而期权的出卖者则只负有期权合约规定的义务。

2. 期权的历史与发展

最早的期权交易可追溯至公元前，在《圣经》和古希腊的典籍中均有相关记载。近代期权的概念起源于对价格大起大落的农产品市场进行风险规避的需要。在16世纪中期的荷兰，随着郁金香狂热进入高潮，一部分对市场敏感的投资者开始自行签订合约，规定一方有权在未来向另一方买入或卖出某种郁金香球茎。到17世纪早期，随着香料贸易的兴盛，由于牵涉到长达数月风险难测的航程，市场有了更多使用衍生品控制风险的需求，期权也得到了进一步的发展。

场内期权产品直到1973年才正式推出，芝加哥期权交易所（CBOE）借鉴期货市场的制度创建了场内期权市场，上市了首批股票期权，实现了期权合约的标准化。此后，期权交易在随后的飞速发展，成为现代金融市场的重要组成部分。

1. 执行价格（行权价）

执行价格是期权合约规定好的价格，不论将来期货价格涨得多高、跌得多深，买方都有权利以执行价格买入或卖出。例如，一手小麦期货的买权通常代表着未来买进一手小麦期货合约的权利。

2. 权利金

权利金即期权的价格，是买方支付给卖方的价款。期权交易做的就是权利金,由市场竞价决定。影响期权权利金高低的因素包括执行价格、期货市价、到期日的长短、期货价格波动率、无风险利率及市场供需力量等。

3. 到期日

到期日就是期权生命中的最后一日。对于欧式期权是买方唯一可以行使权利的一天；对于美式期权，则是买方可以行使权利的最后一日。模拟交易当中，强麦与棉花期权的到期日均为标的期货月份前一个月的第5个交易日。

4. 看涨期权与看跌期权

看涨期权（Call Option）是指期权的买方向期权的卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内，按事先约定的价格向期权卖方买入一定数量的期权合约规定的特定商品的权利，但不负有必须买进的义务。看跌期权（Put Option）是指期权的买方向期权的卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内，按事先约定的价格向期权卖方卖出一定数量的期权合约规定的特定商品的权利，但不负有必须卖出的义务。

1. 按期权的权利划分

• >看涨期权（Call Options）：赋予持有者在未来某一特定日期以特定价格购买某种资产的权利。
• >看跌期权（Put Options）：赋予持有者在未来某一特定日期以特定价格出售某种资产的权利。

2. 按期权的交割时间划分

• >美式期权（American Options）：可以在到期日前任何时间行使权利。
• >欧式期权（European Options）：只能在到期日行使权利。
• >百慕大期权（Bermuda Options）：可以在到期日前所规定的一系列时间行权。

3. 按期权合约上的标的划分

• >股票期权：标的物为股票。
• >股指期权：标的物为股票指数。
• >利率期权：标的物为利率相关产品。
• >商品期权：标的物为实物商品。

1. 期权价格的构成

期权价格主要由内涵价值、时间价值两部分组成。内涵价值：（立即行权后所获得的收益），反映了期权行权价格和标的资产价格之间的关系。时间价值是指期权价值减去内在价值后的剩余部分。

2. 期权的市场功能与影响

• >风险管理：期权作为一种衍生工具，主要用于对冲风险。通过购买期权，投资者可以锁定未来的买卖价格，从而规避市场价格波动带来的风险。
• >投机与套利：期权的高杠杆特性吸引了大量投机者参与市场，他们通过预测市场走势来获取利润。同时，期权市场也为套利者提供了机会，通过不同期权合约之间的价差进行无风险套利。
• >市场效率提升：期权交易增加了市场的流动性，提高了市场的效率。期权价格反映了市场对标的资产未来价格的预期，有助于发现市场价格的真实水平。

期权作为一种重要的金融衍生工具，具有广泛的应用场景和重要的市场功能。通过对期权的深入了解和合理应用，投资者可以更好地管理风险、实现投资目标。